BCP: crecimiento de 4,5%, inflación contenida y un guaraní más fuerte marcan el cierre del tercer trimestre
Las últimas publicaciones del Banco Central del Paraguay dibujan un escenario de actividad todavía sólida, inflación baja y expectativas cambiarias más favorables. La encuesta EVE de septiembre elevó al 4,5% la previsión de crecimiento para 2026, mientras que la inflación esperada bajó al 3,0%. Los datos posteriores de septiembre confirman que las presiones de precios siguen siendo reducidas.
3 de octubre de 2026
El escenario macroeconómico paraguayo llega al último trimestre de 2026 con una combinación poco habitual en la región: crecimiento por encima del 4%, inflación interanual por debajo del 2% y una tasa de política monetaria estable. La Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) del Banco Central del Paraguay muestra además una mejora frente a agosto en varias de las variables que más afectan a empresas e inversores.
Mejoran las expectativas de crecimiento e inflación
La mediana de las previsiones de crecimiento del PIB para 2026 subió del 4,3% en agosto al 4,5% en septiembre. Para 2027, los agentes mantienen una expansión del 4,0%. Al mismo tiempo, la inflación esperada para el cierre de este año se redujo del 3,3% al 3,0%. Para 2027, los próximos doce meses y el horizonte de política monetaria, la previsión se mantiene en el 3,5%, coincidente con la meta de inflación del BCP.
La encuesta también prolonga la corrección de las expectativas cambiarias observada durante los últimos meses. La mediana situó el dólar en G. 5.947 para septiembre y en G. 6.000 para octubre. Para el cierre de 2026, el mercado espera G. 6.100 por dólar, frente a G. 6.150 en la encuesta de agosto, y para finales de 2027 prevé G. 6.300. La revisión confirma que los agentes no esperan una reversión rápida de la fortaleza reciente del guaraní.
La actividad mantiene un ritmo elevado
Los indicadores de actividad publicados por el BCP respaldan la revisión al alza del crecimiento. El Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) aumentó un 5,5% interanual en julio y acumuló una expansión del 5,6% en los primeros siete meses. Incluso excluyendo agricultura y binacionales, el crecimiento interanual fue del 4,3%. Por su parte, el Estimador Cifras de Negocios creció un 4,2% interanual y un 4,4% acumulado, apoyado por mayores ventas de vehículos, productos químico-farmacéuticos, equipamiento del hogar y alimentos.
La inflación sigue siendo, por ahora, considerablemente inferior al crecimiento nominal de la actividad. El IPC de septiembre aumentó sólo un 0,1% mensual. La inflación acumulada en los primeros nueve meses fue del 1,9%, frente al 3,3% del mismo periodo de 2025, y la tasa interanual se situó en el 1,7%. La inflación núcleo fue también del 0,1% mensual y del 1,2% interanual. El dato efectivo de septiembre resultó incluso inferior al 0,2% mensual que anticipaba la EVE, aunque la energía y las materias primas siguen siendo una fuente de incertidumbre externa.
El BCP mantiene la política monetaria sin cambios
En su reunión del 21 de septiembre, el Comité de Política Monetaria decidió por unanimidad mantener la tasa de política monetaria en el 5,50% anual. La decisión combina una inflación doméstica baja con un entorno internacional menos benigno. El BCP señaló el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense, la apreciación del dólar internacional y un Brent nuevamente por encima de USD 100, además de mayores precios de soja, maíz y trigo.
La encuesta EVE sugiere que el mercado tampoco espera cambios inmediatos en la tasa de referencia: la mediana la mantiene en el 5,50% para octubre y para el cierre de 2026, y la sitúa en el 5,25% a finales de 2027. Para las empresas, la combinación de expansión económica, inflación contenida y estabilidad monetaria mejora la visibilidad sobre costes y demanda. Sin embargo, la fortaleza del guaraní merece seguimiento: abarata importaciones y bienes de capital, pero puede reducir los ingresos en moneda local de exportadores y de proyectos con ventas denominadas en dólares. El cierre de 2026 dependerá, por tanto, de si Paraguay conserva este equilibrio entre crecimiento interno, inflación baja y un contexto externo más volátil.
Fuentes
- Banco Central del Paraguay – Encuesta de Expectativas de Variables Económicas, septiembre de 2026
- Banco Central del Paraguay – Comunicado de Política Monetaria, septiembre de 2026
- Banco Central del Paraguay – Informe de Inflación, septiembre de 2026
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